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东方证券：玻纤业“反内卷”落实恶果或可期待 建议贵重中国巨石(600176.SH)、中材科技(002080.SZ)
东方证券发布研报称，玻纤企业2025年上半年利润同比彰着好转，收货于行业的集体复价。瞻望往常，在整治“内卷式”竞争的配景下，该行合计稳量、稳价战略扩充恶果或更好，从而普及商场关于玻纤企业功绩增长的韧性和预期。建议贵重玻纤行业头部企业中国巨石(600176.SH，买入)、中材科技(002080.SZ，未评级)。
东方证券主要不雅点如下：
玻纤行业已自愿式反“内卷”，且获得权贵恶果
整治“内卷”式竞争成为政府职责的紧迫实质，2025年7月1日中央财经委员会第六次会议提倡“照章依规经管企业廉价无序竞争，鼓励落伍产能有序退出”。说明中国决策报报说念，2022年下半年以来，由于供需进一步失衡，导致玻纤居品价钱下行并守护在低位。2400tex无碱缠绕平直纱在2023年9月份降至3495元/吨，同比着落18.3%。靠近行业逆境，2024年3月份，以中国巨石为首的玻纤企业集体开动复价，行业“价钱战”暂缓，鼓励企业盈利有所成就，2025年上半年龙头企业利润出现增长。以中国巨石为例，其2025Q1已毕归母净利润7.3亿元，同增108.5%，此外说明其功绩预报，2025年上半年为16.5-17亿元，同增71.7%-76.9%。
供需矛盾仍在，关于价钱是否回落商场存在不合
当今行业内无序的价钱竞争态势有所缓解，但供需矛盾并未所有措置。玻纤行业不同于水泥、玻璃行业，此前并未被定位为产能填塞行业，反而是国度饱读舞的新兴产业。因此玻纤产能建设并未被规则，近些年有较多产能投产，从最终落实到年度产量来看，2020年产量为541万吨，2024年产量则推广至735万吨。在需求并未有彰着增量配景下，产能的握续增长导致部分商场不雅点合计：玻纤行业并未被定位为“内卷”严重的行业，战略约束或有限，稳价仅仅暂时的，一朝竞争加重，价钱仍然有大幅下调的风险。
在“反内卷”配景下，稳量、稳价落实恶果或更好
现时玻纤行业盈利情况尚可，行业挺价恶果较好，果决响应了行业企业关于稳价的共鸣，且供需矛盾尚处可控态势。2024年底，玻纤工业协会负责发布《中国玻璃纤维及成品行业自律条约》，以营造平正有序的竞争环境，停止高、中、低端种种产能叠加建设和同质化恶行竞争。该行合计在现时宏不雅战略导向下，扩充恶果或可期待，从而普及商场关于企业功绩增长的韧性和预期。
风险指示
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