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事件：
（1）2025年7月1日，中央财经委员会第六次会议明确冷漠照章处置企业廉价无序竞争，推动逾期产能有序退出；（2）7月18日，工信部在国新办新闻发布会默示，钢铁、有色金属、石化、建材等十大重心行业稳增长责任决策行将出台；下一步将握续落实铜、铝、黄金产业高质料发展实施决策，实施新一轮有色金属行业稳增长责任决策，推动行业竣事质的灵验进步和量的合理增长。
产量：2024年中国电解铜产量占群众59%，国内产能CR10约76%
2024年中国电解铜产量1364万吨，占群众原生电解铜产量59%；而2004年中国电解铜产量仅为203.5万吨（占群众15%），时间年复合增长率10%。中国电解铜产量增长源于：1）中国铜需求快速增长；2）中国对出门口广大铜下流产制品如线缆、家电等；3）中国铜冶真金不怕火手艺群众跳跃，冶真金不怕火具备高产值、东说念主员密集的特色。据百川盈孚样本产能，冶真金不怕火企业以国企为主，CR10约76%。2024年江西铜业铜产量229万吨，铜陵有色177万吨，金川集团133万吨，云南铜业120.6万吨，紫金矿业75万吨，区别占国内产量的17%、13%、10%、9%、5%。
扩产：2025年6月冶真金不怕火开工率约86%，仍有298万吨产能待投产（2025年6月产能约1588万吨/年）
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2025年6月SMM中国电解铜产量113.5万吨，冶真金不怕火开工率为86%；按6月产量和开工率贪图，6月产能年化的中国电解铜产能为1588万吨/年。SMM瞻望仍有297.5万吨/年铜精良产能待投产，2025、2026年区别投产约92.5、75万吨/年，投产时候尚不解确的产能约130万吨/年。
利润：加工费降至0，依赖硫酸等副产物盈利
TC/RC是矿企支付给冶真金不怕火企业将铜矿坐褥成电解铜的粗真金不怕火/精良费，铜精矿的垂死重迭中国冶真金不怕火产能的连忙彭胀导致2024年以来TC握续下落。（1）现货：适度2025年7月18日，TC现货价为-43.2好意思元/吨，处于历史低位。（2）长单：冶真金不怕火企业当今现实长单基准价为2024年末坚定的21.25好意思元/吨；而2025年6月年中长单加工费已降至0好意思元/吨。即冶真金不怕火企业无加工费收入，只可依赖于副产物硫酸、小金属和逾额回收率盈利。若后续硫酸价钱下行，冶真金不怕火企业或面对赔本。
若铜冶真金不怕火行业扩充反内卷，或收敛新增铜冶真金不怕火产能、加快小冶真金不怕火产能退出
若在铜行业扩充“反内卷”联系计谋，或对新增铜冶真金不怕火产能作念出收敛、加快中小冶真金不怕火产能退出，而铜下流消耗仍会受益于新动力、电网纠正等握续增长，冶真金不怕火产能弥散夙昔有望缓解，冶真金不怕火企业后续盈利有望迎来改善。
风险领导：计谋鼓舞不足预期股票如何杠杆，逾期产能退出不足预期；需求不足预期风险。
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